Grunnleggende regnskapsanalyse

Oppdatert:

19.7.2023

Annonse

Dette er en grunnleggende innføring i regnskapsanalyse som gjør deg i stand til å måle lønnsomheten og soliditeten til selskaper.

Vi skiller mellom lønnsomhet og soliditet i en regnskapsanalyse.

Selv om lav lønnsomhet på sikt vil påvirke soliditeten til et selskap, er kreditorer mest opptatt av selskapets soliditet – at de rett og slett får pengene sine tilbake med profitt.

En aksjonær er derimot mer interessert i nøkkeltall som viser lønnsomheten. Høyere avkastning betyr mer i lommen for aksjonæren.

Nedenfor ser du formler med forklaringer over typiske nøkkeltall for å måle lønnsomhet og soliditet.

Lønnsomhet:

«Avkastningen til innsatsen»

Soliditet

«Evnen til å tåle tap»

Totalkapitalrentabilitet

Totalkapitalrentabilitet (TKR), også kalt totalrentabilitet, er et sentralt nøkkeltall som forteller oss lønnsomheten til et selskap.

Her ser man på selskapets resultat i forhold til gjennomsnittlig totalkapital, for eksempel fra år 2019 til år 2020. Dersom TKR er 10 %, og lånerenten er 11 %, taper selskapet på å låne penger.

{\textbf {\sffamily Totalkapitalrentabilitet}= \dfrac {\text {\sffamily Resultat f\o r skattekostnad + l\aa nekostnader}}{\text {\sffamily Gjennomsnittlig totalkapital}}\times100}

Egenkapitalrentabilitet

Til forskjell fra totaltkapitalrentabilitet, viser egenkapitalrentabiliten (EKR) hvor stor avkastning vi har hatt på egenkapitalen.

Vi ser da vekk ifra avkastningen på lånefinansierte midler. Selskaper er derimot i stor grad lånefinansiert, noe som gjør at TKR gir et bedre bilde av selskapets lønnsomhet. Eiere som står for egenkapitalen bærer høyere risiko enn långivere med pantesikkerhet. Siden risiko og forventet avkastning i teorien går som hånd i hanske, bør EKR være høyere enn TKR.

{\textbf {\sffamily Egenkapitalrentabilitet}= \dfrac {\text {\sffamily Resultat f\o r skattekostnad}}{\text {\sffamily Gjennomsnittlig egenkapital}}\times100}

{\textbf {\sffamily Egenkapitalrentabilitet f\o r skatt}= \dfrac {\text {\sffamily Ordin\ae rt resultat}}{\text { \sffamily Gjennomsnittlig egenkapital}}\times100}

Gjeldsgrad

Gjeldsgrad viser selskapets gjeld i forhold til egenkapital. Jo lavere dette tallet er, desto mer solid er selskapet. En gjeldsgrad på 1 vil si at det er like mye gjeld som egenkapital.

I følge SSB var gjennomsnittlig egenkapitalandel for norske ikke-finansielle aksjeselskaper i 2019 på 47,5 – 52,5 % i gjeld. Gjennomsnittlig gjeldsgrad var dermed på 1,1.

En gjeldsgrad på under 2 blir generelt ansett som god.

{\textbf {\sffamily Gjeldsgrad}= \dfrac {\text {\sffamily Sum gjeld}}{\text { \sffamily Sum egenkapital}}}

Likviditetsgrad 1

Dette er et mål som forteller oss selskapets evne til å betale kortsiktig gjeld (forpliktelser som forfaller innen et år) med omøpsmidler, etterhvert som de forfaller. En generell regel sier at Likviditetsgrad 1 bør være over 2.

Likviditetsgrad 2

Til forskjell fra likviditetsgrad 1 trekker man her vekk varebeholdningen. Årsaken til dette er at en anser varebeholdning som minst likvid av omløpsmidlene. Varelageret er med andre det som går tregest å gjøre om til kontanter.

Test deg selv

Bruk resultatregnskapet og balansen nedenfor til å gjøre en grunnleggende regnskapsanalyse. Finn totalrentabilitet, egenkapitalrentabilitet, gjeldsgrad, likviditetsgrad 1 og likviditetsgrad 2. Ville du investert eller lånt ut penger til selskapet? Se fasit nedenfor.

Resultatregnskap

Beløp i hele 1000	2019	2018
Salgsinntekter	550	500
Andre driftsinntekter	25	40
Sum driftsinntekter	575	540
Lønnskostnader	270	250
Varekostnader	80	50
Driftsresultat	225	240
Finansinntekter	100	10
Finanskostnader	20	5
Resultat før skatt	305	245
Skattekostnad	82	66
Årsresultat	223	179

Balanseregnskap

Beløp i hele 1000	2019	2018
Goodwill	20	20
Anleggsmidler	500	500
Sum anleggsmidler	520	520
Varelager	165	50
Kundefordringer	15	10
Kasse/Bank	144	100
Sum omløpsmidler	324	160
Sum eiendeler	844	680
Egenkapital	544	500
Langsiktig gjeld	200	100
Kortsiktig gjeld	100	80
Sum egenkapital og gjeld	844	680

Fasit:

Totalkapitalrentabilitet:

Rettelse: Gjennomsnittlig totalkapital er (680.000 + 844.000) / 2 = 762.000

TKR blir: 42,6 %

Gjennomsnittlig totalkapital finner du ved å summere totalkapitalen for 2018 og 2019, for så dele på 2.

En TKR på 42 % er en god avkastning og viser at selskapet bruker sine midler på en god måte. For å se om dette er godt nok innenfor en viss bransje, må man sammenligne nøkkeltallet med konkurrentene.

Egenkapitalrentabilitet:

Eiere tar som sagt større risiko enn hva långivere med tilhørende sikkerhet tar. Det er derfor vanlig og naturlig at denne ligger høyere enn totalrentabiliteten. Det gjør den også i dette tilfellet, og en EKR på 58,3 % må anses for å være en svært god avkastning på egenkapitalen.

Gjeldsgrad:

Jo mindre dette tallet er, desto mer solid er selskapet. En gjeldsgrad på 1 vil si at det er like mye gjeld som egenkapital. Gjennomsnittlig gjeldsgrad for aksjeselskap i Norge i 2010 var 2,04. I vårt tilfelle er gjeldsgraden på 0,55, noe som betyr at selskapet har god soliditet.

Likviditetsgrad 1:

Det er ingen tvil om at selskapet er i stand til å betale sine forpliktelser etter hvert som de forfaller. En likviditetsgrad på 3,24 er meget god. Det er først når den er under 1 som den anses som svak.

Likviditetsgrad 2:

Siden varelageret i dette tilfellet utgjør en betydelig del, resulterer dette i en lavere likviditetsgrad 2. 1,59 er likevel et bunnsolid tall, når 0,8-1,0 er å regne som tilfredstillende.

Annonse

Invester i aksjer hos Nordnet ➡

Senk lånekostnadene og sett pengene i arbeid.